智通财经APP获悉，近日，国泰君安食饮团队发表研报预测啤酒行业2025年商场。该团队称，基于近期商场调研及国泰君安的测算，预期2025年啤酒行业销量景气度中性，行业结构升级延续，成本继续下行，用度投放适宜，中期分成率有望擢升。吨价方面，掂量2025年行业全体结构升级、低端缩量趋势保抓不变，假定经济情况看护近况，行业吨价仍有望小幅擢升，幅度或较2024年有所收窄。掂量各家啤酒公司老本开支项2025-26年或呈着落趋势，全体鼓励陈说束缚增强。

　　销量景气中性预期，结构升级或延续。据调研，国泰君安掂量2025年行业销量或小幅着落至抓平（2024年掂量行业总量下滑低单元数）。国泰君安掂量2025年，青岛啤酒销量目的相对更积极，燕京销量目的优于行业，百威或将销量市占目的列入首要窥察且濒临挑战，重啤或保抓行业平均，华润啤酒目的则相对较保守。

　　成本仍处下行周期，用度投放相对适宜。据测算，国泰君安掂量2025年原材料成本仍处于下行周期，成本集约效应或较2024年有所收窄。国泰君安掂量，大麦价钱同比着落、玻瓶稳中有降、纸箱适宜、铝罐飞腾但影响有限。竞争维度，国泰君安掂量或不将出现恶性价钱战，行业盈利水平擢升趋势不变。在用度投放上，华润啤酒或最为严慎，百威则保抓适宜，青啤、燕京等或将精确投放局部商场，费效比擢升，国泰君安以为，燕京仍处于供给侧改善红利期，青啤中期利润率仍有擢升起间。

　　分成率擢升趋势驱动，鼓励陈说束缚增强。据疏导，国泰君安掂量2025年行业全体分成率水平将同比擢升，其中国泰君安掂量，青岛啤酒、华润啤酒2025-26年有望抓续擢升，嘉士伯、百威2025年或将保抓2024年分成水平，燕京中期分成率有擢升起间。

　　风险教导：成本波动、顶点天气影响、耗尽风俗更动。

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